經(jīng)歷了7月份主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)全面回落之后，穩(wěn)增長政策密集落地，8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否改善成為市場關(guān)注的焦點。

國家統(tǒng)計局將于9月15日發(fā)布8月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。機構(gòu)分析，近期各項支持政策密集落地，疊加高溫多雨等不利因素逐步消退，經(jīng)濟呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢。生產(chǎn)環(huán)節(jié)溫和改善，消費在暑期需求釋放的推動下提速，基建投資發(fā)力，但總體投資仍受房地產(chǎn)投資不振的拖累。

從當(dāng)前已經(jīng)發(fā)布的金融、進出口數(shù)據(jù)來看，8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，比7月增量增加超過1萬億元，顯示市場信心和預(yù)期加快好轉(zhuǎn)；社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元，金融對實體經(jīng)濟的支持力度持續(xù)加力。此外，8月份進、出口同比降幅明顯收窄、環(huán)比顯著回升，外貿(mào)呈現(xiàn)改善跡象。

第一財經(jīng)研究院發(fā)布的最新一期“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學(xué)家信心指數(shù)”為50.69，連續(xù)兩個月回升，持續(xù)高于50榮枯線，經(jīng)濟學(xué)家們認為我國經(jīng)濟將繼續(xù)復(fù)蘇。

畢馬威中國首席經(jīng)濟學(xué)家康勇在參與第一財經(jīng)首席調(diào)研時表示，7月政治局會議后，政府迅速推出一系列經(jīng)濟支持政策，例如促進民營經(jīng)濟發(fā)展28條措施、提高個稅專項附加扣除標(biāo)準(zhǔn)、降低房地產(chǎn)首付比例、降低存量房貸利率、落實“認房不認貸”、證券交易印花稅實施減半征收等。這些政策密集出臺體現(xiàn)了政府對穩(wěn)增長的決心和信心，將幫助中國經(jīng)濟筑底企穩(wěn)，四季度經(jīng)濟有望加速復(fù)蘇。

工業(yè)生產(chǎn)或溫和改善

參與第一財經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟學(xué)家對8月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測均值為4.03%，高于上月3.7%的公布數(shù)據(jù)。

從先行指標(biāo)來看，國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的8月份制造業(yè)PMI為49.7%，比上月上升0.4個百分點。由于市場需求穩(wěn)中有增，極端天氣影響消退，企業(yè)生產(chǎn)意愿有所加強，生產(chǎn)增長加快。8月份生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，較上月上升1.7個百分點，升幅較為明顯。

中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群認為，8月份制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)小幅回升，且絕大部分分項指標(biāo)均有提高，表明經(jīng)濟回升動力繼續(xù)蓄積，經(jīng)濟開始顯露回升苗頭。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)繼續(xù)提高，顯現(xiàn)企業(yè)信心有所增強。同時需注意到，反映市場需求不足的企業(yè)占比仍達59%以上，需求收縮對企業(yè)生產(chǎn)活動的制約還十分突出。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委分析，8月主要工業(yè)品開工率漲跌互現(xiàn)，粗鋼產(chǎn)量反彈至2019年以來同期最高水平，半鋼胎與PTA上下游開工率仍維持較高區(qū)間。但考慮到8月沿海八省份煤炭日耗同比有所回落，與下游地產(chǎn)銷售仍面臨一定挑戰(zhàn)，工業(yè)增加值同比或持平。

野村首席中國經(jīng)濟學(xué)家陸挺則持有不同看法。他認為，受基數(shù)小幅走高和持續(xù)環(huán)比疲弱拖累，8月工業(yè)增加值同比增速將回落至3.6%。部分高頻數(shù)據(jù)亦可證明工業(yè)活動低迷，例如8月主要鋼廠鋼筋產(chǎn)量、南方八省發(fā)電廠日均燃煤量同比增幅分別錄得2.4%、0.7%，較7月收窄11.6個、6.4個百分點。

消費有望提速

參與第一財經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟學(xué)家對8月社會消費品零售總額同比增速預(yù)測均值為3.95%，較上月2.5%的公布值上升。隨著極端天氣影響消退，加之暑期對服務(wù)消費的拉動作用依然較為明顯，國內(nèi)消費有望邊際改善。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析，從主要商品來看，與居民消費有關(guān)的交通運輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)兩個月位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量繼續(xù)較快增長。不過，8月商品房成交量同比、環(huán)比均下降，整體市場仍然偏冷，房地產(chǎn)相關(guān)消費延續(xù)走弱。

陸挺表示，盡管基數(shù)略高，8月社零增速仍將加快至4.0%。商品消費增長仍然低迷，但此前被抑制的需求在疫情后第一個暑假持續(xù)強勁釋放，帶動餐飲服務(wù)消費增速上升4.1個百分點至19.9%。此外，8月乘用車銷售保持較好增長。

汽車是消費的大頭，約占社會消費品零售總額的十分之一。乘聯(lián)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月乘用車市場零售達到192.0萬輛，同比增長2.5%，環(huán)比增長8.6%，8月車市零售達到歷史同期最高水平。

乘聯(lián)會秘書長崔東樹表示，8月盡管有臺風(fēng)、暴雨、高溫等極端天氣的擾動，但暑期出游熱度依然居高不下，車市消費增長較好。國家層面針對汽車行業(yè)的政策指引頻出，旨在進一步穩(wěn)定和擴大汽車消費。商務(wù)部推動“百城聯(lián)動”汽車節(jié)和“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費季活動效果顯現(xiàn)，各地車展及發(fā)放消費券等豐富多彩的促銷活動，對提振消費信心有較好的增進效果。

制造業(yè)投資增速或加快

參與第一財經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟學(xué)家們對8月固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測均值為3.49%，略高于上月3.4%的公布值。

北京大學(xué)國民經(jīng)濟研究中心發(fā)布的報告認為，盡管流動性釋放、國內(nèi)政策推動長期利好投資，但近期國內(nèi)房地產(chǎn)投資承壓，疊加外部環(huán)境趨緊，有效需求不足，預(yù)計1~8月份固定資產(chǎn)投資同比增長3.2%，較1~7月份下滑0.2個百分點。

溫彬則預(yù)計，1~8月固定資產(chǎn)投資增速由3.4%回升至3.9%左右。他認為，在基建投資方面，隨著高溫多雨天氣逐漸消退，8月建筑業(yè)生產(chǎn)活動有所加快，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)比上月上升2.6個百分點至53.8%。從高頻指標(biāo)看，8月石油瀝青裝置開工率較上月上行9.2個百分點，水泥發(fā)運率、磨機運轉(zhuǎn)率8月中旬以來連續(xù)兩周上行。8月地方政府專項債和城投債凈融資規(guī)模為8928億元，環(huán)比上月增加5551億元，亦將有效撬動項目投資。

制造業(yè)投資方面，溫彬表示，8月制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期由55.1%回升至55.6%，BCI企業(yè)投資前瞻指數(shù)由52.7%回升至54.7%，制造業(yè)企業(yè)預(yù)期好轉(zhuǎn)。1~7月制造業(yè)企業(yè)利潤總額同比降幅收窄至-18.4%，產(chǎn)能利用率和PPI反彈，企業(yè)去庫存速度明顯放緩，將有助于制造業(yè)投資增速加快。

房地產(chǎn)開發(fā)投資方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，8月30大中城市商品房日均成交面積同比下降22.8%，較上月的-27%收窄。100大中城市土地成交面積同比下降40.3%，較上月的-42.5%收窄。中國銀河證券首席宏觀分析師許冬石表示，三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增速跌幅深于預(yù)期，房地產(chǎn)政策優(yōu)化措施已經(jīng)出臺，預(yù)計房地產(chǎn)開發(fā)投資在四季度收窄降幅。